2月4日（好意思东时间），“减肥药双雄”股价走势再度分化：$NVO(NVO)无间此前跌势，跳空大挫6.18；而$LLY(LLY)则走出迥然相异的行情，股价跳空飙升了10.33阿勒泰铁皮保温施工，靠拢历史点，发达显赫强于诺和诺德。
而这次礼来股价大幅跑赢诺和诺德，中枢驱上路分仍在于其新涌现的功绩论说展现出的刚劲增长动能，这点要于诺和诺德。
礼来功绩强势跑，诺和诺德显隐忧
从中枢财务目的来看，2025年四季度，礼来各人收入达192.92亿好意思元，同比大幅增长43，过分析师的预期，主要成绩于Mounjaro和Zepbound的销量增长。全年总收入是达到了651.79亿好意思元，同比增长45。
利润端发达相似出，2025年四季度，礼来的净利润为66.36亿好意思元，同比增长约50，每股收益达到7.39好意思元，同比增长51；非GAAP每股收益为7.54好意思元，同比增长42，显赫于阛阓预期。全年净利润是兑现206.40亿好意思元，同比激增95。
诚然堪称“减肥药双雄”，但诺和诺德的功绩发达较礼来显明弱上筹——2025年诺和诺德的收入同比增长6（固定汇率计增长10）至3090.64亿丹麦克朗，略预期；全年净利润1024.34亿丹麦克朗，同比增长1.4。
分业务来看阿勒泰铁皮保温施工，礼来功绩的刚劲增长主要由其GLP-1域的“双子星”产物——Mounjaro（降糖版替尔泊肽）与Zepbound（减再版替尔泊肽）强势驱动。
2025年全年，Mounjaro全年收入达229.65亿好意思元，同比增长99，四季度收入是达74.09亿好意思元，同比激增110；Zepbound发达为迅猛，全年收入达135.42亿好意思元，同比增长175，四季度收入为42.61亿好意思元，同比暴增123。
这两款产物计为礼来孝顺了全年过半数的收入，是名其实的功绩救助和“印钞机”。
以量换价战术奏，功绩讨好乐不雅
入解析礼来功绩大增的原因，其实不错发现中枢身分其实是量增对冲了价减的影响。
公告涌现，2025年四季度，礼来各人产物销量同比增长46，这惊东说念主的增速对消了现实价钱着落5所带来的负面影响。其中，在好意思国阛阓，铁皮保温施工销量激增50，即便现实价钱着落7，全体收入仍兑现大幅增长。
在阛阓，礼来相似凭借销量增长驱动功绩，全年好意思国之外地区的收入增长43阿勒泰铁皮保温施工，销量同比增长38，主要由Mounjaro的各人渗入率快速进步所动。这标明礼来正在将好意思国阛阓的告捷教会缓缓复制到各人，尤其是在产能瓶颈缓缓缓解后，各人阛阓对其GLP-1产物的焕发需求得回了有欢喜。
值得贯注的是，礼来的有意身分似乎仍将捏续，其给出的功绩讨好大提振了阛阓信心。
具体来看，礼来研讨2026年全年收入将在800亿好意思元至830亿好意思元之间，大幅过华尔街的预期；休养后每股收益研讨在33.50好意思元至35.00好意思元之间，相似于分析师预期。
而前不久，诺和诺德发布的2026年功绩预测则大幅低于阛阓预期，研讨全年销售额按固定汇率计将着落5至13，降幅大预期。
总的来看，礼来正欺诈其利护城河、积的产能彭胀等身分，在与其他减肥药企的竞争中占据优势。
港股减肥药见识股：研发进展分化，功绩待开释
在礼来与诺和诺德主的各人减肥药阛阓竞争热火朝天之际，港股阛阓的减肥药见识股其实也引起了很多投资者的度心境，但其研发进展呈现出显明的分化态势，是尚未出现像礼来那样凭借减肥药兑现功绩与股价大幅双增的企业。
据不统计，恒瑞医药（01276.HK）、信达生物（01801.HK）、歌礼法药（01672.HK）、石药集团（01093.HK）等多股齐在减肥药域进行了布局，但研发进展有快有慢。
日前就有音信涌现，歌礼法药拟配售6925.6万股新股，研讨所得款项净额约8.35亿港元。公司拟将配售净所得款项中90将用于疗痴肥症的小分子口服GLP-1受体委宛剂ASC30之各人Ⅲ期临床熟练的准备及启动。
而信达生物的的玛仕度肽（IBI362）已于2025年6月获批上市，是国产GLP-1类立异减肥药，并已驱动产生初步销售收入。
不外全体来看，当今港股减肥药见识股大多仍处于研发参加期，信达生物诚然有减肥药产物获批，但当今对公司功绩的孝顺也不太大。
在股价发达面，港股减肥药见识股曾因阛阓对减肥药赛说念的热度出现阶段高涨，但由于枯竭骨子的研发打破和功绩撑捏，股价后续大多回落，并未出现像礼来那样因减肥药业务而兑现股价捏续飙升的情况。
手机：18632699551（微信同号）结语
从礼来替尔泊肽的功绩发达来看，减肥药赛说念的出路终点广泛，因此在这域布局的国表里药企不知凡几，竞争也终点强烈。布局减肥药的港股企业开阔，其研发及买卖化进展值得投资者捏续追踪。
作家：云知风起阿勒泰铁皮保温施工
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