湘潭管道保温施工队

　　本周行情回顾：

　　2025年3月24日-2025年3月28日，上证指数跌0.4%，报3351.31点。创业板指跌1.12%，报2128.21点。深证成指跌0.75%，报10607.33点。汽车整车指数涨0.36%，跑赢上证指数0.76%。前五大上涨个股分别为江淮汽车（600418）、中国重汽（000951）、比亚迪（002594）、赛力斯（601127）、宇通客车（600066）。

　　本周机构观点：

　　**华泰证券本周观点**：

　　3月供需两端共振回暖，零售销量有望达185万辆，折扣率基本稳定

　　3月1-16日零售/批发分别为77.2/87.4万辆，同比+24%/+25%，较上月同期+33%/49%。乘联会预计3月零售环比+33.7%至185.0万辆，其中新能源预计100万辆，渗透率达54.1%。3月份供给端较多新车型密集上市，产品迭代加速市场热度提升，市场折扣基本稳定；需求端释放动能增强，超长期国债与“两新”政策形成组拳，刺激终端消费需求释放。荐率先践行智驾平权的比亚迪，以及弹标的小鹏、吉利、长城、零跑，关注理想汽车新车i8上市后表现。

　　2月销量同比提升，新能源渗透率维持高位，自主品牌市占率达65.6%

　　2月批发/零售/出口分别为181.54/142.4/37.1万辆，同比+36.2%/+27.51%/+17.65%，环比-14.89%/-22.54%/-6.27%。2月新能源乘用车销量达84.3万辆，同环比分别+86.79%/-6.32%，渗透率达46.44%，环比提升4.25pct；并且出口销量中新能源车占比提升，达33.9%。分车系看，21年以来自主品牌销量占比持续提高，2月市占率达65.6%，环比+3.9pct。分价格带看，2月15万以下价格带车型占比环比+2.0pct，30万以上价格带车型占比环比下降，2月乘用车总体均价16.7万元，相对1月均价17.8万元有所下降。

　　截至3月16日，25年全国汽车以旧换新申请量计超过132万份

　　春节后报废更新补贴申请速度加快，2月1日至19日日均申请约6000份；而2月19日至3月5日期间日均新增申请量突破1万份。根据央视网，截至3月16日，25年全国汽车以旧换新申请量计超过132万份（含报废更新补贴和置换更新补贴）。我们认为，2025年报废更新和置换更新补贴政策将对车市继续起到强力支撑，全年补贴申请量或有望超过24年。

　　3月新能源车型折扣力度基本稳定，燃油车型折扣略有增加

　　2025年3月燃油车与新能源车市场折扣率分别为18.97%/5.48%，环比+0.10pct/+0.00pct。新能源车市场中，自主/资/豪华品牌折扣率环比-0.11pct/-0.42pct/+0.48pct，其中一汽大众ID4、ID6部分车型折扣有所减少；奔驰E级和EQA折扣率有所增加。燃油车市场中，自主/资/豪华品牌折扣率环比-1.65pct/-0.03pct/+0.30pct，其中自主品牌中上汽通用五菱折扣率环比有所减少，而奇瑞、长城等折扣率都有所增加；资品牌中广汽本田折扣率环比+1.17pct，豪华品牌中奔驰和长安林肯折扣力度增加较多。

　　3月新势力权益力度略有加大湘潭管道保温施工队，25年较多车企出0息金融方案和一口价

　　3月新势力权益政策力度有所加大，具体来看：特斯拉ModelY焕新版出0息和低息金融方案；小鹏G9、G6新款上市、旧款限时优惠增加；理想新增现金尾款减免，其他权益也有所增加；问界和氪权益力度也有所增加；蔚来、零跑优惠力度基本维持；比亚迪、智己优惠力度略有下降。此外，24年末以来特斯拉/小鹏/问界等众多车企出0息/低息汽车金融方案，较大降低了购车门槛与成本；25年以来已有14家资和自主品牌出一口价方案，设备保温施工部分车型进一步让利，成为汽车促销新方式。

　　风险提示：竞争加剧导致车企亏损；关税政策等原因导致出海不及预期。

　　**东吴证券本周观点**：

　　2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升，整车格局迎来新的重塑阶段。头部智能驾驶主机厂/方案供应商逐渐实现全开城的城市NOA落地体验，不断完善内部路、环岛、掉头等困难场景，加强CornerCase的处理能力，提升乘客与安全员的驾驶体验。

　　本报告进行了大样本泛化路测以及小样本深度路测两种形式，从场景实现、接管频率、舒适等维度对小鹏、华为、理想、特斯拉、魏牌蓝山、氪、小米共7家智能驾驶主机厂/方案供应商的智驾体验进行定和定量的横截面评价。由于主观尺度、实际路况、安全员对智驾的信任度等因素的限制，本报告不涉及具体车企/方案供应商的智能化能力排序（表格先后顺序不代表排序情况），也不涉及具体车企/方案供应商的投资建议。

　　小鹏/华为/理想/特斯拉暂处于智驾一梯队。1）小鹏XOS5.5.0：综体验感较好，场景处理方式拟人理，大样本泛化路测和小样本深度路测中均行车理，表现优异；2）华为乾崑智驾ADS3.2：整体表现优异，不同路段中展现出较强的适应，或有急刹；3）理想OTA7.1：OTA后整体风格向平稳回复，北京路测优异。4）特斯拉FSDV13.2：处理复杂场景从容理，决策执行丝滑流畅，不适应中国交通法规，存在相当的违规行车操作。

　　魏牌蓝山/氪/小米紧随其后，困难场景的处理能力仍有提升空间。1）魏牌蓝山CoffeeOS3.1（智驾OTA内测版）：本次路测行车决策理，新增实现掉头场景，深度路测零接管；3）氪OTA6.3：城市NZP具备处理大部分城市场景的能力，驾驶风格偏激进；4）小米HyperOS1.5.5：掉头能力优秀，版本迭代后更加拟人。

　　风险提示：国内以旧换新政策低于预期。全球AI技术创新低于预期。特斯拉FSD入华进展低于预期。国内L3智能化渗透率低于预期等。

　　行业新闻摘要：

　　1：特朗普宣布对进口汽车加征25%关税，全球汽车贸易面临重大调整。

地址：大城县广安工业区

　　2：生态环境部刘杨表示动汽车行业低碳转型，进关键技术和模式创新。

　　3：2025年1-2月汽车行业收入破1.4万亿，同比增长8%。

　　4：广汽本田新能源工厂落成，年产能达12万辆，动智能电动转型。

　　5：2025商用车产业发展大会在湖北十堰召开，聚焦商用车安全与可靠技术。

　　6：美国经济学家警告特朗普关税政策可能会对汽车产业造成重大打击。

　　7：乘联分会数据显示，2月全国皮卡市场销售同比增长30%。

　　8：全球电动汽车需求放缓，影响行业整体发展趋势。

　　9：日产经典电动车型聆风将于2026年以全新面貌回归市场。

　　10：长期以来的汽车产业高质量发展目标需通过创新和技术进步来实现。

　　龙头公司动态：

　　1、比亚迪：1）比亚迪仰望U7上市发布 全方位动品牌高端化进程。2）中国重汽2024年度分配预案：拟10派4.05元。3）蒙牛，比亚迪，神华，安踏……新大行评级及投资者会纪要。4）比亚迪五条园区空中列车启用：史上里程长、站点多。5）能爬楼梯、横着走的仰望U7，62.8万元起正式上市。6）62.8万元起售，仰望U7正式上市！王传福：开启四电时代。7）比亚迪，发布。

　　2、长城汽车（601633）：1）魏建军领航长城汽车 25款坦克300展现中国品牌出众实力。2）电池容量“缩水”全景影像存盲区 长城汽车实车配置让人生疑。3）汽车零部件知名企业今日申购；北交所蛇年只新股今日上市 。4）3月27日长城汽车AH溢价达98.31%，位居AH股溢价率47位。5）定心丸变闹心事 长城汽车保价承诺难兑现。6）长城汽车发布Hi4-G混动系统布局重卡市场。7）支持手机无线瞬连：长城汽车宣布苹果 CarPlay 即将上线 Coffee OS。8）长城重卡 Hi4-G 超级混动系统发布：综马力超 1000 匹，双电机独立控制。9）长城汽车举办二代Hi4技术大会。10）3月24日长城汽车AH溢价达80.42%，位居AH股溢价率58位。11）2025 款长城哈弗猛龙 Hi4 越野车现身工信部：换用方形头灯、搭载全新 1.5T 发动机。12）长江证券：长城汽车坚定新能源转型，维持“买入”评级。

　　3、赛力斯：1）赛力斯汽车法务部：某网络用户多次编造并传播针对问界车辆的虚假信息，已获公安机关立案。2）网络谣言违法有责 赛力斯报案。3）赛力斯法务部就网民造谣问界报案。4）张兴海：赛力斯聚焦三个技术创新，发展高端品牌问界。5）赛力斯申请注册问界售后诊断平台商标。6）赛力斯动力亮相2025上海汽车动力系统技术展览会。7）赛力斯，大消息！超80亿元。8）赛力斯超级增程领先技术赋能 问界汽车斩获三项“行业一”。9）赛力斯申请注册多枚“AADS”商标。10）光峰科技为2025款问界M9供应投影巨幕2.0系统。11）赛力斯上周获融资净买入3895.91万元，居两市142位。

　　4、上汽集团（600104）：1）别克 GL8 陆尚 MPV 官图发布，号称“同级长续航、强动力”。2）科技赋能物流，上汽跃进新一代宽体轻卡在宁发布。3）比亚迪日赚“一个小目标” 资“躺赚”时代终结。4）精进电动：与Stellantis、比亚迪等头部企业建立业务作。5）消息称“尚界”4月10日发布 上汽：请关注官方渠道。6）上汽奥迪A7L陷信任危机：5500元油卡与3500元补贴未兑现遭投诉。

　　5、长安汽车（000625）：1）阿维塔回应上市传闻：中金与中信证券为联席保荐人，明确2026年为上市时间节点。2）阿维塔回应上市传闻：计划2026年上市。3）消息称阿维塔计划今年四季度完成赴港上市。4）传阿维塔拟四季度完成赴港上市 拟评聘华泰国际等为保荐人。5）长安马自达25天内遭遇47次投诉：质量与服务双重危机。6）阿维塔 012 上市：高奢设计师联名打造，售价 70 万限量 700 台。7）盘前公告淘金：玉龙股份（601028）筹划重大资产重组事项，3月27日起停牌，今明两天正常交易；比亚迪2024年净利润增长34%。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-03-11-0.48%0.41 25-03-120.90%-0.23 25-03-13-1.09%-0.39 25-03-140.32%1.81 25-03-170.17%0.19 25-03-18-0.03%0.11 25-03-190.50%-0.10 25-03-200.78%-0.51 25-03-21-1.18%-1.29 25-03-24-1.23%0.15 25-03-25-0.17%-0.00 25-03-261.52%-0.04 25-03-27-0.34%0.15 25-03-280.99%-0.67%

　　行业指数估值：

日期市盈率2024-12-3118.682023-12-2913.85

　　行业市值前二十个股涨跌幅：湘潭管道保温施工队

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅比亚迪2.82%5.72